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港美息差创新高 港汇持续走软

来源:未知   作者:侠客   日期:2017-06-23 11:10

今年以来,伦敦银行美元同业拆息(LIBOR)与香港银行同业拆息(HIBOR)之差继续扩大。截至6月21日,3个月拆息之差达到0.52%,创下九年来最高水平。

分析人士指出,港美息差扩大与港汇走软息息相关,美元兑港元汇率自2016年1月以来首次升穿7.8,这也凸显香港市场暂时出现内外资分歧。尽管从中长期来看A股被纳入MSCI指数对港股市场应是利好,但一些投资者可能会担忧这会在短期分流针对港股市场的投资资金。然而,内地资金对此可能较少担忧,近期数据显示,不少内地资金开始通过港股通提前布局港股标的。

港汇持续走软

近期,随着港美息差的持续扩大,利差交易引发港元汇率走软,显示出部分资金开始暂时从香港市场流出。

德意志银行分析师在最新报告中指出,目前3个月伦敦银行美元同业拆息与香港银行同业拆息差距创9年新高,港美息差还可能持续扩大。至于近期香港拆息持续回落,是因为市场认为目前香港银行体结余仍有接近2600亿港元,预期在流动性充裕之下,港元套息活动将增加,而香港本地银行贷存比率回落及香港金融管理局的严格监管,也会影响拆息水平。

业内人士指出,今年以来,港元兑美元贬值0.4%,而锚定美元的港元整体波动幅度仅1.3%。对于其它货币而言,0.4%的贬值幅度并不算大,但值得注意的是香港实行的是联系汇率制度,即完全盯住美元的固定汇率政策。目前美元兑港元波动区间为7.75-7.85,波动总空间仅为1.3%,因此从这个角度看,港元兑美元贬值程度还是较大的。

香港与美国的息差或许是今年港元逐渐走低的主要原因之一。历史数据显示,上一次港元大幅走软的2016年1月,香港和美国利率也出现了背离。当时美联储在2015年12月加息25基点,LIBOR美元利率上行,但香港金管局紧跟美联储加息后,香港同业拆借HIBOR利率并未变化。今年3月美联储如期加息后,香港金管局也紧随加息,但与去年1月类似,HIBOR并未跟随上行,息差持续扩大。

港股后市看法存分歧

分析人士指出,港汇走软、港美息差扩大一定程度凸显出内外资对于港股市场的分歧。

有港股分析师认为,尽管香港市场是外资进入中国内地市场的最佳中转站,但在A股被纳入MSCI指数的初期,港股可能还将面临一定的资金分流的风险。部分外资可能会更加关注A股的投资标的,例如一些在内地和香港同时上市的A+H股的H股品种可能面临一定冲击。因此不排除部分海外投资者暂时减少在香港市场的投资,将资金投入美元资产,并采取观望态度的可能性。

与之对比的是,内地资金却对此颇为乐观。数据显示,部分投资者从去年开始已经积极在关联度极高的港股市场为A股纳入MSCI指数做准备。截至今年3月初,通过港股通净流入港股市场资金超过70亿美元,日均流入规模相对于2016年的数字增长了41%。

也有观点强调,港美息差扩大的趋势实际上不会持续。渣打银行(香港)大中华及北亚地区金融市场主管陈铭侨就表示,美联储未来缩减资产负债表的行动,将使得港息对美息愈来愈贴近,预期美联储这次加息之后,港元拆息将跟上美元拆息的升幅,缩小今年以来的背驰现象。记者 张枕河

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